Eine aktuelle Studie der hkp/// group und Ipreo analysiert die Besitzverhältnisse im DAX und zeigt, wie Investoren und Stimmrechtsberater im Say-on-Pay agieren.

Die Studie analysiert auf aggregierter Ebene und zeigt die wichtigsten Entwicklungen detailliert für die Top-30-Investoren sowie die relevanten Unternehmen in Deutschland auf. Zentrale Erkenntnisse der Analyse:

• Bis zu 40% der von institutionellen Investoren gehaltenen Aktien im DAX werden passiv gemanagt. Insbesondere die passiven Investment-Häuser stellen ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales und Governance) in den Vordergrund ihrer Investitionsentscheidung. In diesem Kontext wird die Vorstandsvergütung besonders kritisch betrachtet. Allein 2017 wurden drei von acht Abstimmungen zur Vorstandsvergütung (Say-on-Pay) negativ beschieden, ohne Ankeraktionäre wäre mehr als die Hälfte der Vorschläge durchgefallen. Hierbei werden einige Beispielfälle aus dem letzten Jahr (z.B. Munich RE, Continental, Pro.SiebenSat1 und weitere) aufgezeigt.
  
  
• Im Say-on-Pay spielen Stimmrechtsberater, allen voran ISS und Glass Lewis, eine wichtige Rolle. Selbst bei 44% der Top-30-Investoren, die in der Regel über eigene Research-/Governance-Teams verfügen, ist das Stimmverhalten mit den Empfehlungen von Stimmrechtsberatern identisch. Kleinere Investoren lagern das Abstimmverhalten faktisch an die Stimmrechtsberater aus. Die wichtigsten Entwicklungen dieser Richtlinien werden genau analysiert.
  
  
• In der Abstimmung fehlt es an Transparenz. Nur wenige Investoren veröffentlichen detaillierte Guidelines, die ihr Verhalten steuern. Es fehlt ein Kodex, der Investoren und Stimmrechtsberatern klare Vorgaben zur Veröffentlichung von Entscheidungen und Maßnahmen im Say-on-Pay auferlegt.

Weitere Informationen zu den Studieninhalten finden Sie hier.

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How to order?

The analysis “Say-on-Pay: Which way does the coin flip?” provides unique and very detailed insights on the influence of different investor groups, proxy advisors and other capital market articipants on Executive Compensation decisions in public companies in Germany and Switzerland.

Study results are outlined in specific country reports for Germany and Switzerland. Reports can be ordered for each country or as bundle of the two country reports.

• Say-on-Pay: Which way does the coin flip? Germany/DAX report: 2.300 €*
• Say-on-Pay: Which way does the coin flip? Switzerland/SMI report: 2.300 €/2.700 CHF*
• Report bundle DAX/SMI: 3.800 €/4.400 CHF*

* Prices excl. VAT. Reports will be provided against invoicing. Delivery includes 1 printed report copy and PDF-file (provided with order confirmation).

The report can be ordered via e-mail: thomas.mueller@hkp.com